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计算机行业服务器系列报告:下游需求多点开花,行业拐点即将来临

发布时间:2020-02-07 11:24    来源媒体:格隆汇

机构:东莞证券

投资要点:

 云计算:海外厂商资本开支回暖,国内厂商有望陆续跟进。2019Q2海外 云计算巨头(亚马逊、谷歌、微软)资本开支总和同比增速由负转正, Q3增速进一步提升,回暖信号持续释放。对照英特尔DCG以及主营BMC的 信骅科技不断超预期的业绩,进一步验证海外云计算厂商需求出现回 暖。而国内云计算厂商腾讯Q3资本开支已出现扭降为升,阿里进入Q4亦 积极加大数据中心的建设。同时,中国移动、中国联通两大运营商陆续 发布云发展战略,剑指国内云计算市场第一梯队。在此趋势下,无论是 云计算厂商,还是高调入局的运营商,都将进一步加大设备的采购,云 服务器的需求有望陆续得到释放。

 运营商:5G商用流量爆发,边缘计算从0到1。针对To C领域,结合我国 4G时期数据流量爆发、运营商加大服务器采购,以及韩国多样的5G内容 应用、数据使用量呈井喷式爆发的经验,我们认为随着国内5G建设持续 推进,云游戏、超高清视频等消费级应用将迎来发展黄金时期,数据流 量即将加速爆发,运营商针对服务器采购及部署的力度将逐步加大。针 对To B领域,为了满足工业应用低时延高可靠的要求,边缘计算应运而 生,进而催生了边缘计算服务器市场。随着2019年9月中移动作为三大 运营商首次集采边缘计算服务器,联通、电信有望在今年陆续跟进,边 缘计算服务器的蓝海市场即将开启。

 人工智能:AI产业高速发展,算力投资正当时。在政策持续加码、商业 应用优势凸显等因素推动下,国内AI产业的发展正驶入快速路。而随着 海量数据的增长、算法不断的优化,两者均对算力提出了更高的要求。 而算力需求的增加将进一步驱动AI服务器需求的上升,据IDC预测,未 来5年国内AI服务器市场规模的复合增长率将高达34.2%。

 投资建议:首次覆盖,给予推荐评级。从全球服务器出货量来看, 2019Q1、 Q2、Q3同比分别下降15.40%、8.56%和2.90%,降幅呈逐季收窄的趋势, 下游需求的改善逐步得到确认。站在当前,我们认为在云计算、运营商 以及人工智能对服务器巨大需求的拉动下,行业拐点即将来临,建议投 资者积极关注服务器相关标的,如浪潮信息(000977)、中科曙光 (603019)、紫光股份(000938)等。

 风险提示:疫情加剧;宏观经济下行;国际贸易争端;行业竞争加剧等。

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