紫光股份(000938.CN)

通信行业光模块专题:400G起量 头部优势仍将维持

时间:21-05-17 14:10    来源:东方财富网

原标题:通信行业光模块专题:400G起量 头部优势仍将维持

1、未来五年内数通市场光模块占比有望持续扩大1)2020 年云厂商对数据中心的加速建设拉动光模块出货量大幅增长,主要是以太网光模块及CWDM/DWDM 光模块。

2)云厂商推动下2020 年DWDM 市场超预期,预计未来五年保持CAGR 17% 增长。

3)以太网光模块2021 年增速恢复,预计未来五年市场规模保持CAGR 11% 增长。

2、未来趋势判断

1)出货量方面,2021 年400G 预期出货量超过170 万只,预计整体出货量在2023 年之前仍将保持50%以上增长,主要增长动力来自于云厂商高速率需求。

2)价格方面,2020 年单GB 价格1.8 美元,预计2026 将降至0.5 美元/G,硅光等新技术应用有望持续降低光模块单比特成本。

3)技术方面,硅光和Co-packaging 等新技术推进持续推动产业价值链重心向芯片集成转移。

4)竞争判断:整体市场竞争格局仍然非常激烈但头部厂商优势仍然维持,整体份额保持平稳。

行业相关受益标的包括中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛等。

3、本周持续推荐低估值、业绩增长确定标的

七一二(军民短波无线通信龙头)、中际旭创(数通光模块龙头)、朗新科技(支付宝等入口场景扩展)、紫光股份(000938)(电信云网战略关键设备商)、中天科技(海缆+特高压)、天孚通信(无源光器件龙头,布局高速光引擎、硅光芯片集成)、金卡智能(物联网公共事业终端扩展)等。

4、风险提示

云厂商Capex 不及预期导致订单下降风险;上游原材料紧缺导致延迟交付风险;技术迭代风险;系统性风险。

(文章来源:华西证券)