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计算机行业2017年中报前瞻:竞争激烈增速放缓,细分领域风生水起

发布时间:2017-07-21    研究机构:国信证券

行业2017上半年预计净利润增速15%,低于上年同期。

2017H1各公司预计净利润中位数为2750万元,略低于上年同期的2875.61万元;各公司预计净利润增速中位数15%,较上年同期的20.92%约下降6个百分点。预计净利润正增长的公司有97家,占比66.44%,预计净利润负增长的企业49家,占比33.56%。2017上半年实现高增长公司占比明显下降,净利润增速达到100%以上企业占比13%,而上年同期达到20%。

2016H1的高增速难以持续。

2016上半年净利润增速达到100%以上的企业共26家企业中,仅7家在2017H1能预计维持高增长,11家能实现净利润增长但增速有所放缓,8家净利润预计负增长,甚至有2家增速低于-100%。

2017H1高增速公司集中于中小市值及行业应用软件细分领域。

2017上半年,34家高增长(增速达到50%以上)企业市值小于50亿元的有11家,市值介于50~100亿元之间的有12家,二者共占据67.65%;这些高增长企业有20家属于行业应用软件领域,占比58.82%,其次为专业计算机设备领域以及系统集成及IT 咨询领域,分别为5、4家。

内生和并表双驱动2017H1预告增速中值超100%。

19家企业半年报预计净利润增长率超100%,实现快速净利润增长主要原因包括:内生增长、并购、上一年度亏损、投资收益和政府补助。19家家企业中,有6家受到了并表的影响,占比31.58%,5家企业在2017年上半年实现了扭亏为盈,占到26.32%。两家企业在业绩预告中提到其获得的大额投资收益。在披露半年度增长超100%原因的15家企业中,有12家企业提及主营业务、销售收入等方面的内生性增长,占到80%。

竞争加剧费用上升及经营周期性是预告亏损主因。

2017计算机行业发布中报业绩预告的146家企业中,有22家企业预计出现亏损,占比15.07%。在这22家企业中有10家企业对亏损原因进行了说明,4家公司2017年上半年出现亏损是因为其经营活动具有周期性,3家提到费用增加问题,3家企业亏损原因与市场激烈竞争直接相关,其他原因包括公司投资项目处于启动阶段、出现赔款等。

行业PE 持续走低。

2016年1月以来,计算机板块PE(TTM_整体法)呈持续下降趋势,截止7月18日,板块PE 为55.37,按照当前行业增速,对应2017年业绩(wind 一致预期)预计2017年PE 为34.41,低于目前水平,但计算机板块PE 目前在所有行业中仍处于较高水平,仅次于机械、通信、国防军工及有色金属。

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