紫光股份(000938.CN)

紫光股份(000938):营收基本符合预期 智擎量产助力芯云战略

时间:21-08-31 00:00    来源:国信证券

公司发布21 年半年报,上半年营收307.50 亿元,同比+20.11%;公司归母净利润9.26 亿元,同比+8.08%;EPS 0.324 元/股,同比+8.08%。

主营业务进展稳定,业绩基本符合预期。

营收基本符合预期,数字化基础设施及服务占比持续提升紫光股份(000938)是国内ICT 龙头企业,定位 “云网边端芯”全栈式产品及服务提供商,旗下公司新华三作为数字基座。报告期内,公司实现营收307.50亿元,其中,ICT 基础设施及服务收入 187.57 亿元,同比+28.03%,占比 61%(同比提升);实现净利润9.26 亿元,同比+8.08%,其中,毛利率受到产品结构的变动小幅下滑,销售费用率受本期公司销售人员和市场费用增加,占比提升约0.9pct;财务费用受汇兑损益影响同比下降,收到政府补助4.74 亿元(同比+34%)。

运营商及海外业务快速发展,多条产品线市占率进一步提升公司持续聚焦于政企、运营商、海外三大市场,坚持“巩固+发展”的策略,上半年,旗下公司新华三在国内企业/国内运营商/国际业务三大市场分别实现营收160.14/ 28.94 /7.95 亿元,其中,企业业务同比+ 25.67%,在运营商市场及自有品牌的市占率持续提升。公司在企业级WLAN、企业网交换机、企业网路由器、刀片服务器、x86 服务器、企业级存储和UTM 防火墙市场中均位居前二。政务云服务运营市场,公司首次跻身前五;中国政务数据治理解决方案,公司位列前三。

持续推进产品创新,智擎量产助力芯云战略

公司保持较高的研发创新投入,报告期内研发投入约22 亿元,占比基本维持稳定。成功推进自有品牌智擎660 芯片步入量产,未来将进一步搭载于路由器、交换机和网络安全设备,有望带来公司产品线和综合盈利水平进一步提升。

投资建议,看好公司竞争优势,维持“买入”评级我们维持盈利预测,预计2021-23 年收入679 /783/900 亿元,同比+13.8%/15.2%/15.0%,归母净利润22 /27 /34 亿元,同比+16.2%/24.7%/23.6%,当前股价对应PE 为33/27/22 倍。维持“买入”评级。