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紫光股份(000938):三季度业绩增长提速 ICT芯云业务协同效应显现

时间:21-11-01 00:00    来源:招商证券

事件:公司 10 月29 日下午发布2021 年三季报,公司前三季度实现营业收入476.24 亿元,同比上升15.13%;归属上市公司股东的净利润16.02 亿元,同比上升29.39%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益净利润13.39 亿元,同比上升34.25%;2021 年前三季度公司实现EPS(基本)0.56 元。

1、营业收入稳健增长,Q3 净利润同比高增

2021 年前三季度公司实现营业收入和归母净利润分别为476.24 亿元和16.02亿元,同比分别上升15.13%和29.39%。归属上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为13.39 亿元,同比上升34.25%。单季度来看,公司第三季度实现营业收入和归母净利润分别为168.74 亿元和6.75 亿元,同比分别增长7.04%、77.33%。第三季度公司实现扣非归母净利润6.47 亿元,同比增长139.98%。

新华三国内政企业务快速增长;运营商业务抓紧市场机遇,市场地位不断提升;同时国际业务保持良好增长态势。

2、盈利能力持续增强,加大研发投入建立技术护城河2021 年前三季度,公司毛利率为19.75%,同比下降0.13pct;2021Q1/Q2/Q3公司毛利率分别为18.35%、19.81%和20.81%,第三季度毛利率同比增长2.90pct、环比增长1.01pct; 2021 年前三季度,公司净利率为6.04%,同比增长0.92pct;2021Q1/Q2/Q3 公司净利率分别为3.54%、6.77%和7.30%,第三季度净利率同比增长2.96pct、环比增长0.53pct。

2021 年以来,公司毛利率、净利率持续提升:一方面受益于公司市场议价能力增强,新华三产品提价;另一方面,受益于公司整体收入结构持续优化:?ICT基础设施及服务业务快速增长,智慧城市、医疗、交通、教育等智慧类项目持续增加;?此外,公司自主研发的高端可编程网络处理芯片智擎660 启动量产,并于2021 年8 月起接受外部订单,对整体毛利率的提升亦有所贡献。公司自研网络芯片于Q4 开始部分应用于公司高端路由产品,我们认为随着自研NP 芯片在公司网络产品应用渗透率的提升,以及对外销售芯片出货量的增长,未来公司毛利率有望持续提升。

风险提示:云计算发展不及预期、运营商投资不及预期、5G 发展低于预期